４月から大学の講義が始まりましたが、大学で講義をしていると学生から素朴な質問を受けることが少なくありません。その際、しばしばうける質問が「投資銀行とは何ですか」という質問です。下記は私の単なる私見であり、それは違うという意見もあるでしょうが、簡単なメモを記載しておきます（必要に応じて随時修正します）。 「投資銀行」という表現の語源は、1930年代に、債券や株式の発行などを通じて事業法人等の資金調達を助ける業務と、伝統的な商業銀行を切り離したことにあると理解しています。例えば、マイケル・ルイスの「ライヤーズ・ポーカー」では、 グラススティーガル法は、連邦議会で定められた法律だが、施行の効果は神の掟に近かった。人類を真っぷたつに引き裂いてしまったのだから。アメリカの立法者たちは、1934年のこの法律の力で、投資銀行業務を商業銀行業務からもぎ離した。以来、投資銀行は株式や債券などの証券類の引き受

こんにちは。 今回は、米国株式市場におけるハートビート取引について調べて、自分なりに理解したつもりになったことを残しておきたいと思います。 ハートビート取引という言葉は毎週見ているYouTubeの「米国キャリアの投資ch」で知った言葉です。 なんとなくわかったつもりになっていましたが、この言葉が出てくるたびになんでこんなことが起こるんだろうと思うことが多くなったので、自分でも少し調べてみました。 ハートビート取引(Heartbeat trades)は、資産運用会社が行うキャピタルゲイン税を回避するための取引手法のことです。 この取引の対象になったETFでは一定の間隔で大きな資金流入と資金流出が見られ、チャートが心電図のように見えるのでこのような呼ばれ方をしているようです。 出来るだけ節税して運用パフォーマンスを上げたいのは分かるのですが、なぜこのような取引で課税を逃れられるか分からなかった

日本銀行による大規模な金融緩和（量的・質的金融緩和）がスタートしてから、あと１月ほどで８年が経過する。マネタリーベースを操作対象とする教科書通りのシンプルな枠組みであった「異次元緩和」にはさまざまな付属品がついて、いまでは建て増しを重ねた温泉旅館のようになってしまったが、マイナス金利政策の導入から５年という時期にも当たる現在の時点で、これまでの経過を振り返っておくことは有益な試みであろう。 ここではその出発点として、「信用乗数論」というキーワードをもとに、現在の金融政策の基本的な枠組みとそのもとでの金融政策の運営について点検を行っておくこととしたい。 なお、信用乗数（貨幣乗数）をめぐっては、マネタリーベース（ハイバワードマネー）とマネーストック（マネーサプライ）の間に安定的な関係があるか（乗数は安定的か）、マネタリーベースを増やすとその乗数倍だけマネーストックが増えるという機械的なメカニズ